26亿现金撬动百亿收购案，瀚蓝环境溢价私有化粤丰环保
蓝鲸新闻 7 月 23 日讯（记者 徐晓春）7 月 22 日，瀚蓝环境正式披露重大资产收购预案，私有化粤丰环保再进一步。
囊中羞涩的瀚蓝环境最终出资 26 亿元撬动这场行业瞩目的百亿收购，由广东省国资出资 20 亿元，剩余 61 亿资金缺口由并购贷款补足。与此同时，粤丰环保原股东则带走部分办公大楼、土地使用权等资产，以及粤丰环保新近入局的智慧停车业务公司，去年相关业务收入占比尚不足 7%。
国资出资 26 亿，贷款融资补足 61 亿资金缺口
瀚蓝环境背后由佛山市南海区国有资产监督管理局（以下简称 " 南海区国资局 "）作为实际控制人，南海区国资局孙公司佛山市南海供水集团有限公司（以下简称 " 南海供水 "）为瀚蓝环境控股股东，持有公司 17.15% 的股份。此外，南海区国资局直接控股的广东南海控股集团有限公司（以下简称 " 南海控股 "）以及佛山市南海城市建设投资有限公司分别持有瀚蓝环境 15.45% 和 4.96% 的股权，南海区国资局合计控制上市公司 37.56% 的表决权股份。
此次私有化粤丰环保的过程中，瀚蓝环境拉上了南海控股以及广东恒健投资控股有限公司（以下简称 " 广东恒健 "），在广东恒健背后是广东省国资委，两位国资背景的联合投资人资金实力较为雄厚。
截至 7 月 22 日收盘，粤丰环保市值约为 117 亿港元，折合人民币约 106 亿元，瀚蓝环境本身是没有足够的资金支持此次收购计划。截至 3 月 31 日，瀚蓝环境账面留存货币资金 18.21 亿元，但同时公司存在短期债务 44.55 亿元，此外瀚蓝环境还有超过 113 亿元的长期负债。
囊中羞涩的瀚蓝环境，最终联合背后的国资投资人，以 26 亿元的资金撬动百亿收购案。
为私有化粤丰环保，广东恒健、南海控股合资的成立高质量基金，瀚蓝环境则通过全资子公司瀚蓝固废与高质量基金，共同向瀚蓝环境间接子公司瀚蓝佛山增资 40.2 亿元。增资前，瀚蓝佛山 5.8 亿注册资金由瀚蓝固废全额认缴，此次增资的 40.2 亿元资金，也由瀚蓝固废出资 20.2 亿元，高质量基金出资 20 亿元。
增资完成后，瀚蓝固废将持有瀚蓝佛山 56.52% 股权，高质量基金将持有瀚蓝佛山 43.48% 股权。同时，瀚蓝佛山还将向境内银行申请 61 亿元的并购贷款。若无法从境内银行取得相应融资，瀚蓝佛山还将从招商银行伦敦分行或中信银行（国际）有限公司分别取得 47 亿港元、63 亿港元的融资贷款，进行兜底。
最终，瀚蓝佛山拟向要约收购粤丰环保的主体瀚蓝香港增资不超过 113 亿港元，或人民币 105 亿元，用于支付对粤丰环保私有化的对价。根据收购预案，瀚蓝环境给出私有化粤丰环保的注销价格为 4.9 港元 / 股，截至 7 月 22 日收盘，粤丰环保股价为 4.39 港元 / 股，私有化主要价格较之溢约 11.62%。
在私有化完成后的 12 个月内，广东省国资控制的高质量发展基金将有权选择以认购瀚蓝环境股份、现金转让所持粤丰环保股权等方式实现退出。
2023 年，瀚蓝环境实现营业收入约 125.41 亿元，其中固废处理业务收入 64.33 亿元，占公司主营业务收入达到 52.83%，是公司核心增长动力来源。瀚蓝环境的固废处理业务中，约 11.73 亿元收入来自工程与装备业务，生活垃圾焚烧业务（不含工程与装备）收入约是 32.68 亿元。
此次收购标的的粤丰环保同样为节能环保行业企业，粤丰环保的主营业务包括生活垃圾焚烧发电、智慧城市环境卫生等。目前，粤丰环保是广东省规模最大的垃圾焚烧发电企业，去年粤丰环保全年营业收入约为 49.8 亿港元，其中售电及垃圾处理业务收入约是 34.3 亿港元。
瀚蓝环境认为，收购粤丰环保后，将进一步提升公司固废处理业务规模及产能，全国垃圾焚烧市场格局也将改变。
原股东带走智慧停车等新兴业务
与此同时，粤丰环保原股东剥离带走了智慧停车子公司、土地房屋以及商业物业等资产。
根据 2023 年年报，粤丰环保大股东臻达发展由境外信托公司控制，全权受益人包括黎健文、李咏怡及李咏怡的个人信托，信托受益 4 人为李咏怡及其直系家族成员。
李咏怡拥有 25 万份认股权，能够以 4.39 港元 / 股的价格取得粤丰环保对应股权，目前李咏怡以上述认股权接受瀚蓝环境的要约。在全部私有化完成后，臻达发展持股比例将由 54.75% 降至 7.23%。
瀚蓝环境推进要约收购的同时，臻达发展以 1.35 亿元的价格收购粤丰环保间接全资子公司粤丰科维，后者拥有位于中国上海市宝山区月浦镇 3 街坊 1/5 丘土地的土地使用权及地上建筑物等相关资产。
同时，臻达发展以 1.65 亿元的价格买下了香港的办公大楼等资产，资产组合包括了粤丰环保旗下位于香港德辅道西 9 号京光商业中心 28 楼、29 楼的商业物业及一个位于德辅道西 9 号京光商业中心 2 楼 P12、P22 号的停车位，以及 29 楼之上的天台。
此外，臻达发展以 3000 万港元的价格拿走了粤丰科技全部股权，后者主要在中国从事提供智慧停车解决方案的业务。从年报来看，去年粤丰环保为超过 4.7 万个停车位提供智能停车解决方案，覆盖广东省、河北省、重庆直辖市、湖北省、山东省、四川省及湖南省。不过，目前相关收入占比较小，去年粤丰环保全部环境卫生及其他服务收入占比只有 3.42 亿港元，占比约 6.9%。
