港交所“A股资产” 被疯抢，三只ETF单周翻倍！外资如何看中国？
财联社 10 月 5 讯（记者 闫军）买不到 A 股，跟踪 A 股指数的港股 ETF 成为最强平替。
整个假期，港股 ETF 成为资金游乐场，有跟踪科创板的港股 ETF 盘中一度飙升至 234%，高涨幅同时隐藏着高风险，溢价消失的回落，让但斌都提醒 " 暴涨之后的暴跌 "。
3 只港股 ETF 单周涨幅翻倍
港股仅在 10 月 1 日休市一天，延续最强反弹。不少指数仅用 5 个交易日就收复年内失地，以医药板块为例，恒生香港上市生物科技指数，近 5 日涨幅 24.9%，年内收益率转正至 5.78%，恒生医疗保健同期收益率 23.66%，年内收益率为 2.98%。普涨行情之下，港股各大指数年内收益率几乎均收正。
此前存在感不高的港股 ETF 在国庆假期期间狠狠刷了一波存在感。
2 日上午，南方东英科创板 50 指数 ETF 暴涨 234.3%，基金公司盘中紧急发布风险提示，存在二级市场大幅溢价等交易风险，收市前涨幅回落至 29%。当天仍有博时科创 50ETF、XL 二博时中创业 ETF 等基金收盘涨幅达到 106.19%、60.22%。
到了 3 日，港股略有回调，ETF 稍显冷静，多只 ETF 有所回调。到了 4 日港股再度强势上涨，半导体板块爆发，博时科创 50-RETF、GX 中国半导 ETF 等 ETF 涨幅分别达到 28.83%、12.44%。
从近 5 日涨跌幅来看，跟踪 A 股指数的 ETF 涨幅居前。其中，XL 二博时中创业 ETF、博时科创 50ETF、博时科创 50-RETF 在近 5 个交易日内涨幅翻倍，分别达到 159.73%、114.86% 以及 101、82% 的涨幅。此外，还有包括南方科创板 50ETF、XL 二南方沪深三 ETF、PP 科创 ETF 等 8 只 ETF 涨幅超过 50%。
和内地 ETF 不同，港股 ETF 类型更多，有杠杆、反向等多种产品。以 XL 二博时中创业 ETF 为例，全称博时中国创业板指数每日杠杆 ( 2X ) ，据博时国际介绍，这是产品是香港首只中国创业板杠杆产品。该产品旨在采用以掉期为基础的合成模拟策略，也就是买入这只产品，可以实现追踪目标指数每日表现的正向 2 倍收益。
对于该产品大涨的原因，博时国际点评指出，宏观利好政策不断是主因。继央行开启降息降准后，政治局会议宣布将加大财政调节力度，同时强调要促进地产 " 止跌回稳 "；随后中国人民银行发布公告，宣布批量下调首套、二套房的存贷款房贷利率，同时上海、广州、深圳等一线城市放松限购政策。
上述组合政策显著改善了投资者市场情绪，较大程度地提高了投资者的风险偏好，而政策对于耐心资本的鼓励有助于推动长线资金进入新兴产业及高新技术板块。根据近期券商汇总的高频数据显示，半导体、消费电子等终端需求边际改善，供给格局较好的制造业、新质生产力相关的科技板块亦实现了过去连续两个季度净利润环比正增长。
博时国际还认为，随着三季报披露的到来，业绩的修复叠加投资者偏好的提升，有望推动长期处于估值底部的创业板及科创板实现估值修复，建议关注。
ETF 大涨，一方面资金持续买入，另一方面净值也在提升。相关 ETF 规模也屡创新高。10 月 2 日，南方东英恒生科技指数 ETF 资产管理规模突破 400 亿港元；4 日，华夏基金香港称，旗下华夏恒指 ESGETF 规模突破 100 亿。
不过，有业内人士认为，在 A 股未开盘情况下，个别跟踪 A 股的港股 ETF 涨幅已经涨幅过高，投资者需要注意溢价、情绪降温等风险。
中国资产正在被爆买
一涨解千愁。美联储降息以来，海外资金回流港股明显，随着国内超预期的货币政策，更是掀起 A 股、港股大涨潮。国庆假期，港股仅休市一天，整个假期，港股吸引了全球投资者目光。尽管有一天回调，很快收回跌幅。
截至 10 月 4 日收盘，在 A 股休市期间，全球市场变动来看，中国资产正在被持续爆买。对比来看，美股中标普 500 指数和纳指 100 指数区间涨幅分别为 0.23%、0.15%，而纳斯达克中国金龙指数区间涨幅 11.54%；富时中国 3 倍做多 ETF 则大涨近 34%；港股方面，恒指指数涨幅 7.55%，央企红利资产涨幅居前，港股通央企红利大涨 12.64%。
海外投资机构也紧盯中国资产，整个假期，内外资机构电话会议、研报、交易台信息不断涌现。
野村证券在 10 月 2 日的研报中指出，此次政策激励相当成功，并认为接下来政府肯定有一系列财政措施和其他支持性政策。不过野村也提醒，个人投资者，尤其是那些太年轻而没有经历过之前痛苦兴衰的投资者，都急于开户，担心错过似乎一生难得的反弹。投资者在享受了最初的狂欢之后，可能需要关注最不利的情况。
不过，更多外资机构给出相对乐观的观点，大摩短期观点指出，对中国的市场情绪在过去一周发生了变化，仓位也有了边际调整，但仍然有进一步调整的空间。近期的零售投资者主要是通过 ETF 获得广泛的 Beta 敞口的形式出现，而不是单一股票。CTA 在过去两周购买了估计超过 150 亿美元的中国股票。同时，大摩指出，对看涨期权的需求创下历史新高。
不过值得注意的是，对冲基金也在购买中国股票，但是大部分需求来自亚太地区账户，美国账户仍然或多或少处于观望状态。
美银证券交易台在回答客户的 8 个问题中给出对近期 A 股、港股等看法。首先，关于中国资产是否低配上，美银证券认为，过去两周，长期投资者净买入了 34 亿，这与此前疫情之后反弹时买入金额类似，但是时间快得多。在没有获得共同基金 9 月、10 月持股数据之前，很难量化仓位，但是从交易流量来看，当前配置中国资产的仓位已经相当满了。
对于是否在当下购买 A 股还是港股时，美银证券认为，港股当前前瞻市盈率已经接近 10 倍，受动量驱动反弹超预期，但风险回报并不是很有吸引力；如果对市场参与者动物精神的出现以及 2014 至 2015 牛市相似性判断正确的话，A 股的估值可能会比 H 股大幅重估。
" 虽然外资在 H 股的持仓迅速增加，但是国内零售投资才刚刚起步。9 月 30 日，融资融券的成交额占总成交额的比例超过 10%，但仍远低于 2014 年的 18%。" 美银证券指出。
