理财产品密集下调业绩基准，机构掀起“降费潮” ，债市低收益冲击波来袭
财联社 12 月 12 日讯（编辑 杨斌）近期，银行理财产品出现了密集下调业绩比较基准的现象，下调的幅度从 10 个基点到 85 个基点不等。理财 " 业绩比较基准 " 并非 " 预期收益率 "，但下调可能会影响理财客户对收益的预期。与 " 业绩基准下调潮 " 同时出现的 " 降费潮 "，或为理财公司挽留客户的策略。投资者更应根据产品的风险等级、投向等因素，结合历史运作情况和自身投资风格，合理选择理财产品。
理财产品密集下调业绩比较基准，幅度最多 85 个基点
12 月 11 日，平安理财公告，因市场变化，拟调整旗下 " 平安理财新卓越稳健一年定开 14 号 " 固收类理财产品的业绩比较基准。具体来看，该产品 A、B 份额调整后的业绩比较基准分别为年化 3.40%-5.10%、年化 3.30%-5.00%。本次业绩比较基准调整将于 2023 年 12 月 20 日生效。
" 平安理财新卓越稳健一年定开 14 号 " 产品成立于 2022 年 11 月末，根据理财产品说明书，A 份额首个投资周期业绩比较基准为年化 3.75%-5.15%，B 份额首个投资周期业绩比较基准为年化 3.70%-5.10%（扣除浮动管理费前）。Choice 数据显示，该款理财产品 A 份额成立一年来的收益率为 2.95%，未能跑赢上证国债指数。
图：平安理财新卓越稳健一年定开 14 号 A 份额净值走势
（资料来源：Choice 数据，财联社整理）
此外，12 月 7 日，平安理财还调整了旗下 " 启航成长一年定开 8 号人民币理财产品 "（A、B、C 份额）以及 " 新启航 ( 专享 ) 半年定开 14 号人民币净值型理财产品 "（A、B、C 份额）的业绩比较基准。12 月 11 日，华夏理财调整了旗下 " 龙盈固定收益类尊享 28 号半年定开理财产品 "、" 龙盈固定收益类专属 9 号三个月定开理财产品 "、" 百岁人生固定收益增强型两年定开理财产品 9 号 " 等多款产品的业绩基准。
近期，理财公司下调产品业绩比较基准的现象变得密集。不只是平安理财、华夏理财，12 月以来，广银理财、民生理财、光大理财、青银理财等皆发布过调整产品业绩基准的公告。涉及的产品类型主要是定开类产品，前一个投资周期结束，即将进入下一个投资周期。业绩基准下调的幅度从 10 个基点到 85 个基点不等。
对于下调业绩标准的原因，公告大多表示，是根据市场情况及产品运作情况作出的调整。根据普益标准的最新数据，截至上周，在售封闭式理财产品的平均业绩比较基准为 3.39%，在售开放式理财产品的业绩比较基准为 3.37%，均较 10 月中旬下降 5 个基点。中信建投证券研报显示，2023 年 10 月末理财产品平均业绩比较基准为 3.49%，较 2022 年末下降 62 个基点，且所有理财公司的业绩比较基准利率均在下降。
理财 " 业绩比较基准 " 非 " 预期收益率 "，投资者仍需降低回报预期
根据银行业协会于 2022 年底发布的《理财产品业绩比较基准展示行为准则》 ( 银协发〔2022〕54 号 ) 的定义，理财产品业绩比较基准是指商业银行或理财公司综合考虑市场环境、产品性质、投资策略、过往表现等因素，对理财产品设置的投资目标和相关解释说明。理财产品业绩比较基准不代表理财产品的实际收益，更不代表管理人的投资承诺。
招商证券银行业分析师廖志明指出，由于近年来债券收益率明显下行，未来几年，以固收为底层资产的理财产品可预期的复合投资回报率或很难超过 3.5%。
尽管如此，由于资管新规出台之前，银行理财产品长期普遍使用 " 预期收益率 "，在 " 预期收益率 " 被禁止的今天，仍有投资者会把 " 业绩比较基准 " 与 " 预期收益率 " 等同起来。有理财业内人士指出，虽然资管新规后要求全面净值化转型，但是于部分银行而言，还是会有误将 " 业绩比较基准 " 当成 " 预期收益率 " 来宣传的情况；部分投资者也未完全转变思路，存在将 " 业绩比较基准 " 等同于 " 预期收益率 " 的错误想法。业绩比较基准是销售机构销售产品最直接、最核心的展示因素，因此，规范业绩比较基准的宣传在当前环境下具有重要意义
普益标准认为，业绩比较基准的下调可能会影响理财客户对收益的预期，并影响到投资者的投资意愿。因而，银行及理财公司应做好投资者的教育和解释工作，避免投资者将业绩比较基准的下调等同于实际收益的下降。
廖志明表示，在债券收益率中长期显著下行的背景下，投资者需要降低对理财的投资回报预期。中信建投证券认为，2024 年银行理财产品业绩比较基准的下行空间有望缩窄，且逐步企稳回升。
" 降费潮 " 和 " 业绩基准下调潮 " 同时出现，或为挽留客户
值得注意的是，据财联社此前报道，近期多家银行、理财公司均发布费率调整公告，对旗下理财产品费率进行优惠。
如上述 " 平安理财新卓越稳健一年定开 14 号固收类理财产品 " 在发布下调业绩比较基准公告的同时，也同时发布了费率下调公告：A、B 份额的固定管理费率、销售服务费率、托管费率分别调至 0.20%、0.20%、0.03% 和 0.20%、0.30%、0.03%（均为年化）。
同时出现的 " 降费潮 " 和 " 业绩基准下调潮 " 之间是否存在联系？普益标准认为，费率的下调能够在一定程度上弥补可能的收益下降，另一方面，也是发行机构在收益普遍下滑的市场环境下的重要竞争手段。产品下调业绩基准会给投资者造成未来产品收益下降的预期，可能会损失部分客户，此时银行推出费率优惠，不排除是出于挽留客户的考虑。
融 360 数字科技研究院分析师刘银平对财联社表示，理财公司一般会根据投资环境、理财产品业绩表现等情况对产品费率予以适当性调整，费率调整策略较为灵活。" 今年产品费率下调现象较多，主要有两方面原因：一是投资环境不佳，理财产品净值下降，理财公司阶段性降费向投资者让利；二是理财公司积极抢占市场份额，以量补价。" 刘银平认为，今后理财产品费率打折的现象将会很常见。
而对于投资者，普益标准建议，不应过分关注业绩比较基准和费率的下调，而应根据产品的风险等级、投向等因素，结合历史运作情况和自身投资风格，合理选择理财产品。
