令人嘘唏，跨境大卖通拓以7亿元“卖身”
文｜张子怡
编辑｜彭孝秋
筹划近半年，跨境电商行业将完成一桩 " 大鱼吃大鱼 " 的重组事宜。
收购方华凯易佰（300592.SZ）对外界而言有些陌生，被收购方通拓科技则是跨境圈曾盛名在外的 " 华南城四少 " 之一。
通拓科技的 " 卖身 " 价格为 7 亿元，这并非公司首次易主。七年前，不少资本涌入跨境电商行业，跨境电商公司也纷纷借此实现借壳上市，作为大卖的通拓科技以 29 亿元被华鼎股份收购，交易金额曾引发业内震动。
华凯易佰和通拓科技都从事跨境电商业务，模式都以铺货为主，飞轮之下转动的都是万级 SKU，两家公司先后被不同的上市公司收购，都曾签下对赌协议。
不同的是，通拓科技对赌失败、创始团队出局，又先后陷入亚马逊店铺被封，以及 PayPal 账户资金被冻结等问题，业绩亏损不断；华凯易佰则顺利完成对赌，在不少跨境大卖收缩 SKU 之际，其 SKU 翻倍至 2023 年的 104 万款，营收、净利润双增，分别达 65.18 亿元、3.32 亿元。
主营业务相同、经历相似的两家同业公司，一家被 " 贱卖 "，一家坐收渔翁之利，命运斗转间绝不是简单的资本角力。
01 黑马 " 逆袭 "
华凯易佰的发展时钟似乎从来不会跟着业内节奏。
2017 年是跨境电商行业资本运作高峰期，有棵树以 34 亿元并入天泽信息（300209.SZ），通拓科技的收购价格是 29 亿元，这些与华凯易佰无关，其低调的蜗居在坂田一处老旧写字楼发展业务。
直到 2021 年，华凯易佰分两次、终以 18.51 亿元的总价完成对易佰网络 100% 股权收购。两者签订的对赌协议并不严苛、加之收购时正值跨境电商发展高峰期，易佰网络顺利完成对赌，完美实现上市。
同样是 2021 年，亚马逊封店潮击垮不少跨境大卖，在泛滥的 " 店群 " 模式和万级 SKU 转动都难以持续后。收缩店铺、减少 SKU、降低对亚马逊平台的过度依赖，成为跨境大卖的生存之道。
华凯易佰反向为之。对于其泛品业务持续拓展，产品品类涵盖家居园艺、汽摩配件、工商业用品、健康美容、3C 电子、户外运动等。2023 年年报显示，公司泛品业务在售 SKU 多达 104 万款，销售客单价约 107 元。
对亚马逊深度依赖，2023 年来自亚马逊的销售收入占营收七成，亚马逊网店数量为 785 个。亚马逊之外的第三方平台，去年贡献收入不超过 10%。
此外，华凯易佰成立单独团队运营精品业务，以清洁电器、家电、宠物用品、灯具为主要产品线，在售 SKU 数量约 636 个，销售客单价约为 380 元。从华凯易佰的客单价来看，无论泛品还是精品业务，都并不像其他跨境大卖那般对发展 " 品牌 " 有强烈的焦虑，也不在意对单一销售渠道的倚重。
事实上，泛品业务与精品业务对于跨境卖家的能力要求并不相同，这也是不少跨境电商卖家转型的原因之一。前者由于 SKU 数量庞大，单个产品出单量较低的现象较为普遍，较难培养固定客户群；对 ERP 系统应用要求高，并且更为依赖供应链，需要对供应商做精细化管理，确保能够追溯到每件产品的工厂，以合理管控产品生产、备货周期。后者则对卖家的选品、运营以及资金能力要求较高。
长期从事跨境电商行业的 Jennifer 告诉 36 氪：" 易佰老板在上市之前的风格就是充分授权给负责财务的高管，它是财务驱动型的公司，所有的业务都用系统来运转，财务人员非常深入的介入到业务运营中，在铺货大卖里，他们的内控做得非常牛，这也是他们能够在 SKU 众多、利润极低仍然存活至今的原因。"
华凯易佰年报显示，公司通过采购管理系统，对商品采购各个环节进行数字化处理，计划部门、开发部门、仓储部门、物流部门与供应商紧密配合，协同实现少量多批、快速响应的采购模式。
常年对打造信息化系统的投入，让华凯易佰也善于供应链管理，这无疑是其收购通拓科技的重要原因。
Jennifer 认为：" 过去多年积累让通拓有非常完整的供应链体系，以及大量的店铺资源，加上早期沉淀的专利，易佰收购它很划算。"
02 七年身价跌掉 22 亿元
通拓科技曾是跨境电商行业内的百亿级卖家，创始人廖新辉是业内 " 元老级 " 人物。令人唏嘘的是，通拓同华鼎股份对赌失败，创始人团队背上 3.49 亿元的债务。
廖新辉也在掌管通拓 17 年后，于 2021 年 4 月卸任通拓科技法人代表。他的离开也昭示着，始于 2017 年轰轰烈烈的跨境电商并购潮落幕。
通拓科技上市后的发展，一路急转直下。在 2021 年亚马逊封号潮中，被关闭的店铺数共计 54 个，被冻结资金高达 4143 万元，跨境电商业务遭到沉重打击。同年，通拓科技的沃尔玛店铺 SportsStation 相关收款账户疑似被境外委托人变更或转款，无法正常回款。
2022 年 3 月，通拓科技海外独立站所绑定的支付账号被 Paypal 以侵权等理由陆续封停或划款；至 7 月 18 日，通拓科技被扣款的 Paypal 账号共 49 个，被划扣金额合计人民币 6902.52 万元。
跨境电商发展最为迅猛的重要时期，通拓科技几乎都在焦头烂额的处理着资金、店铺被冻结等问题。
2022 年和 2023 年，通拓科技分别实现营业收入 34.47 亿元、34.13 亿元；净利润 -3.1 亿元、-1 亿元；扣非净利润分别为 -3.41 亿元、-1.07 亿元。亏损收窄的同时营收变化不大。
Jennifer 告诉 36 氪：" 通拓跨境电商业务运营操盘手没有实权，所有的业务都要向上市公司汇报，而上市公司团队没有人做过跨境电商，导致双方矛盾和内耗严重。公司业绩不断下滑之后，上市公司跟他们的矛盾也越来越难调和。"
7 亿元的交易价格在 Jennifer 看来无疑是被贱卖，然而对于通拓而言，其内部经营管理愈发混乱、艰难的现状，现在不卖后期只会更不值钱。
对老收购方华鼎股份而言，当年 29 亿元的收购价格，如今回本可能性极低；通拓科技更是直接在业内跌落，创始人败退离开，双方满盘皆输。
只看华凯易佰收购后，将如何利用通拓多年的行业积累，是能助力业绩还是要 " 消化 " 许久。
（应采访对象要求 Jennifer 系化名）
